El capitalismo es el sistema económico que la mayoría de las naciones avanzadas han adoptado para fomentar el crecimiento y la prosperidad. Su definición marxista, que describe los principios de acumulación de riqueza a través de la apropiación de ganancias, ciertamente tiene muchos sabores. Pero todos implican que la propiedad privada y la libre empresa son insumos clave.
Los métodos de creación de riqueza mutaron con el tiempo, demostrando su notable plasticidad. Hoy, el capitalismo conoce cuatro configuraciones: dos heredadas y adaptadas de épocas anteriores y exploradas aquí, y dos que surgieron más recientemente a través de la desregulación y la disrupción y que se abordan en artículos posteriores.
Lejos de ser mutuamente excluyentes, estas variantes a menudo operan en tándem.
Variante 1: Capitalismo clásico: un modelo institucionalizado
La diversidad del capitalismo no es un hecho estático: es el resultado de un entrelazamiento dinámico de los procesos de desarrollo a menudo descrito como destrucción creativa.
A medida que el sistema evolucionó, también lo hizo el modelo operativo y lucrativo de las corporaciones.
El mercantilismo surgió a través de la internacionalización de las rutas comerciales en el siglo XVI. y se basó en el trabajo forzado, así como en los principios imperialistas, proteccionistas y monopólicos. En 1600, por ejemplo, a la Compañía de las Indias Orientales de Londres se le otorgó el monopolio de cualquier comercio al este del Cabo de Buena Esperanza.marcando los inicios del capitalismo mercantil.
El capitalismo industrial tomó forma a partir de ahí. Su versión institucionalizada resultó de la modernización socioeconómica y las mejoras tecnológicas, así como los avances legales. Y contrastó con el capitalismo mercantil en que la intervención estatal fue reemplazada por la iniciativa privada.
El sistema fue alimentado por la Revolución Industrial en el siglo XVIII. Las interacciones entre sus cuatro protagonistas principales (terratenientes, comerciantes, industriales y trabajadores) se ilustran en el siguiente gráfico.
Las riquezas se acumularon para los terratenientes, los dueños de fábricas y minas y los comerciantes. La producción producida por los trabajadores tenía que ser suficiente para servir a los intereses de quienes tenían el control efectivo del capital. A su vez, los capitalistas tenían un objetivo central: la acumulación de riqueza.
Los banqueros comerciales como los Baring y los Rothschild y el financiero George Peabody en los siglos XVIII y XIX prestaron su propio dinero para acelerar el proceso.
Capitalismo clásico: los principales protagonistas
El modelo clásico de creación de valor
En un sistema capitalista clásico, principalmente industrial, los rendimientos superiores se generan de la siguiente manera:
- El capital se acumula mediante el uso de los medios de producción y el empleo de una fuerza de trabajo asalariada. En la industria minera, los recursos naturales también se explotan sin descanso.
- La mayor parte de la riqueza acumulada permanece en el negocio a través de la reinversión y las reservas de capital, como se muestra en el siguiente gráfico.
- Una parte del capital se filtra en forma de distribución de dividendos. La riqueza se optimiza cuando dicha fuga es mínima o, idealmente, inexistente. El dueño del capital debe evitar que el efectivo salga del negocio. Este principio explica la prevalencia de la elusión fiscal en la actualidad.
- Este modelo de crecimiento es esencialmente orgánico. Los industriales logran economías de escala adquiriendo clientes, ingresando a nuevos mercados y lanzando nuevas líneas de productos. La innovación, la investigación y el desarrollo y la consolidación horizontal son las herramientas clave para aumentar el valor.
El capital podría acumularse para los propietarios al enajenar el negocio, pero muchos industriales en este modelo son propietarios a largo plazo y, a menudo, de por vida. Para las empresas privadas, las utilidades retenidas son la principal fuente de financiamiento; pedir capital prestado es secundario.
Este fue el entorno económico en los días de Adam Smith y durante la mayor parte del siglo XIX. Culminó en la era de los trusts industriales, con Andrew Carnegie y John D. Rockefeller anunciando la era de las grandes siderúrgicas y petroleras.
Creación de valor para el accionista en un modelo capitalista industrial
La encarnación moderna del modelo clásico
Entonces, ¿qué tipo de corporaciones aplican este modelo hoy? Las empresas de tecnología, en particular las empresas de economía de concierto, son excelentes ejemplos. Los trabajadores temporales tienen, en muchos casos, tan pocas protecciones como los trabajadores de las fábricas del siglo XIX: muchos carecen de contratos de trabajo, vacaciones pagadas, cobertura médica o planes de jubilación respaldados por la empresa. Para el modelo de negocio de puesta en marcha, tales arreglos ayudan a reducir los costos operativos, aunque con muchos efectos indirectos negativos, incluida la inestabilidad laboral y la desigualdad social.
Trabajo a distancia y uso cada vez mayor de vehículos personales por parte de repartidores autónomos. la “flota gris” en el Reino Unido – también recuerdan una era clásica anterior. En el siglo XVIII, los artesanos a menudo trabajaban desde casa de forma independiente. Algunos utilizaron su propio equipo para completar tareas subcontratadas por un fabricante como parte de la división del trabajo. Las convincentes economías de escala eventualmente trajeron equipos de trabajadores bajo un mismo techo.
Algunas plataformas de entrega ahora arriendan bicicletas y automóviles a sus trabajadores al igual que las corporaciones del siglo XIX prestaban herramientas de producción a los artesanos para que pudieran trabajar desde casa.
Aunque, como demostrará esta serie, el modelo capitalista clásico ha perdido terreno frente a variantes más dinámicas, todavía está muy vivo. La expansión de la economía bajo demanda significa que cada vez más trabajadores están disponiblespara ser llamado por empleadores cuando sea necesarioautónomo con contratos de cero horas y disponible en cualquier momento.
Variante 2: Capitalismo de accionistas: un modelo intermedio
A partir de finales del siglo XIX, durante la llamada Segunda Revolución Industrial, los financistas corporativos como John Pierpont Morgan, en lugar de simplemente otorgar préstamos, reciclaron su propio capital para adquirir participaciones en las empresas industriales de sus clientes.
JP Morgan coordinó la consolidación del sistema ferroviario en la década de 1880. Uno de los primeros patrocinadores del inventor Thomas Edison, él diseñó la creación de General Electric al combinar Edison General Electric en Nueva York con Thomson-Houston Electric en Massachusetts en 1892. Nueve años más tarde, financió la fusión de Carnegie Steel con dos de sus rivales para formar Acero de EE. UU..
No fue sino hasta principios del siglo XX que los banqueros comerciales y otras firmas financieras se convirtieron en los principales prestamistas e inversores del dinero de otras personas.
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Un factor importante detrás de este paso evolutivo de las economías capitalistas fue la separación entre los gerentes corporativos y los propietarios corporativos. En la década de 1900, por ejemplo, Andrew Carnegie ya no administraba su imperio del acero: lo dirigía su socio comercial Henry Clay Frick.
Tres años después del Gran Desplome de 1929, Adolf Berle y Gardiner Means publicaron La corporación moderna y la propiedad privada, haciendo hincapié en lo que pronto se convirtió en la norma para las empresas estadounidenses distintas de las empresas dirigidas por fundadores o familiares. Los accionistas no manejaban el negocio, lo hacían los custodios expertos.
Los ejecutivos corporativos se convirtieron en el foco de atención de los consultores de gestión en libros como el de Peter Drucker. Concepto de la Corporación sobre General Motors. El liderazgo se transmitió a gerentes profesionales, o lo que John Kenneth Galbraith llamó la “tecnoestructura”.
Otro paso en la evolución de las economías modernas tuvo lugar a finales del siglo XIX y principios del XX. No solo las corporaciones no estaban dirigidas por sus dueños, sino que los accionistas ya no administraban su propia riqueza. Gradualmente, comenzaron a recibir consejos de una nueva generación de financieros que hoy llamamos administradores de activos o fondos.
Un siglo después de la colección de ensayos de Louis Brandeis El dinero de otras personas y cómo lo usan los banquerosla gestión de fondos de terceros se ha convertido en un gran negocio.
Ganar dinero con los activos de otras personas no era nada nuevo. Los españoles explotaron las minas de México y Perú a finales del siglo XV y principios del XVI. Luego enviaron la plata extraída y una buena cantidad de oro de regreso al Viejo Mundo. La misma regla se aplicó a todos los principales países europeos que desviaron las riquezas de sus colonias. Como observó el novelista bengalí del siglo XIX Bankim Chandra Chatterjee, “Los ingleses que llegaron a la India en esos días se vieron afectados por una epidemia: robaron la riqueza de otras personas.”
De hecho, todos los imperios desde la antigüedad operaron de esa manera. Todos se enriquecieron gracias a la propiedad de otros. La distinción clave con el capitalismo es que, en el sistema imperialista, el capital arrancado nunca tuvo que ser redimido y no se adeudaban intereses sobre él. Fue expropiación, siguiendo las reglas del mercantilismo, no administración como en el capitalismo.
Modelo de creación de valor para el accionista
El modus operandi del capitalismo de accionistas, como se muestra en el gráfico a continuación, consiste en:
- Acumulación de capital endógena al aparato de producción, utilizando mano de obra como en el sistema capitalista clásico, pero también expertos externos con conocimientos técnicos.
- La mayor proporción del capital construido permanece dentro de la empresa a través de reinversiones y reservas.
- Parte del capital se origina de manera exógena, a través de derechos de participación y emisión de deuda, ya sea para actividades corporativas como fusiones y adquisiciones o para acelerar el crecimiento orgánico.
- Una parte del capital se filtra a través de la distribución de dividendos y el rescate de préstamos. El capital se comparte entre los ejecutivos internos y los inversionistas externos.
- La acumulación de capital ya no se deriva exclusivamente del crecimiento. El valor puede surgir a través de mejoras operativas, cuyo propósito va desde la optimización de los métodos de producción hasta la gestión de costos, asegurando el control de calidad y métodos más complejos como la reingeniería de procesos. Taylorismo y fordismo ganó elogios generalizados y la pretensión científica en la primera mitad del siglo XX.
Creación de valor en el capitalismo de accionistas
El pilar de este sistema es la experiencia técnica. La mayoría de las corporaciones lo adoptaron gradualmente, combinando la riqueza producida internamente con capital obtenido de terceros.
La integración vertical en las décadas de 1920 y 1930 y la tendencia a la conglomeración a partir de la década de 1960 se basaron en los principios del capitalismo de accionistas. Fue entonces cuando el sistema llegó a la mayoría de edad. Piense en General Electric, que compró y vendió cientos de empresas y se obsesionó con la fabricación ajustada y Six Sigma durante el mandato de Jack Welch..
La era del “supergerente” dio origen a la meritocracia, un concepto que ha sido objeto de crecientes críticas debido a sus costos sociales, como se describe en La tiranía del mérito y La trampa de la meritocracia.
Los modelos industrial y de capitalismo accionario eran formas rudimentarias de ganar dinero. Desde entonces, muchas multinacionales han experimentado una grave desconglomeración. Pero las prácticas derivadas de estos dos modelos no han desaparecido, se han actualizado. Los constructores de imperios de hoy, financieros como administradores de fondos de capital privado y monopolistas tecnológicos, siguen un enfoque más lucrativo y sistemático para la creación de valor.
Serán el tema de las próximas entradas de esta serie.
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